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受近期宏观调控影响，房地产板块昨日再次领跌，整体下跌2.06%。招商地产（000024）、金地集团（600383）跌幅超过7%，保利地产（600048）、万科A（000002）等地产龙头股跌幅在4%左右。有分析人士指出，受到短期内调控政策密集的影响，房地产板块还将继续维持回调态势，但房地产企业业绩增长确定，长期仍将受到市场的追捧。
宏调频繁打击市场信心
上周末央行本年内第十次上调存款准备金率，累计已上调5.5个百分点，12月11日又明确第二套房贷标准“以家庭为单位”，加上此前中央经济会议决定明年实施“从紧”的货币政策，不到半个月的时间内国家宏观调控政策频出，极大地影响了市场对房地产企业业绩增长的信心。三季报统计显示机构对地产股分歧较大，昨天房地产股的放量下跌似乎表明机构正积极减持。华泰证券房地产分析师告诉记者，资本市场对于消息的反应总是过度的，因此尽管此轮宏调并非针对房地产市场，而是出于控制银行业风险的目的，但由于太过频繁，很可能在短期内造成基金等机构大规模减持地产股，从而造成市场的跟风。
广发证券房地产分析师花长劲认为，今年房价增长过快导致楼市呈现非理性增长，客观上也有调整的需要。由于短期内调控政策密集的影响，房地产板块还将继续维持回调的态势。
调控将加强行业集中度
尽管市场出于对宏调的担忧而对房地产股持观望态度，但业内人士认为，此轮调控对房地产行业的影响是短期的，长期来看，由于供需基本面没有太大改变，房地产未来的业绩增长趋势明确。
据统计，截至今年10月，住房贷款仅占银行贷款总额的10%。截至今年10月，中长期消费贷款增量为6000亿元，而今年商品房销售额达到2.12万亿元，贷款仅占购房款的30%左右。有业内人士告诉记者，房贷新政的实际影响有限，目前市场很大程度上是盲目恐慌。
华泰证券房地产分析师认为，此轮调控的结果是“小公司受苦，大公司受益”，行业集中度将进一步提高。因为真正最需要银行贷款的是非上市公司，而上市公司则可以通过股权融资等形式获得资金，未来房地产行业兼并趋势将更加明显。他认为，明年房地产企业的业绩增长明确。一是住房需求真实存在；二是受到规模扩大，周转率提高的影响，房地产上市公司存在业绩增长动力；三是房价仍将持续平稳，利润空间可以保证。
他表示，未来投资者还是应该关注万科、保利等龙头地产股，因为它们未来的增长性以及对政策的消化能力都比较强。
金融地产板块中长期仍值得关注
在上调准备金率后，大市的走势相对偏弱，其中银行、地产板块是主要的杀跌力量。本栏认为，四季度以来机构比较看好的银行、地产板块纷纷回调，主要是受从紧的货币政策影响。
那么，我们该如何看待从紧货币政策背景下的银行与地产板块呢？
对于房地产，我们有必要看到政府对房地产的调控态度并非一刀切，从各种情况来看，政府的主要意图是鼓励自住需求，打击投资需求。打个比方，央行近日发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》中，就进一步明确了对第二套房或多套房的标准，严格区分购房需求的类型并给予不同的待遇。
事实上，由于需求结构的差异，全国各大城市的房价走势也开始分化。深圳方面，在紧缩的货币政策背景下投机性需求被挤压，房价开始小幅下跌。
相对而言，广州、北京等城市由于投资性购房比例低一些，预计未来房地产价格下跌的空间有限。
银行业或保持25%增速
银行方面，假如明年央行信贷规模指引是以2007年的新增贷款规模为基础，那么2008年人民币贷款增速回落到13.4%，相比2007年回落2个百分点。根据有关测算，银行贷款增速每下降1%对银行净利润的影响在3%左右。那就是说，未来信贷的收紧将影响银行净利润6%左右，但考虑到银行业的中间业务迅速发展（部分银行在短短半年内中间业务所占比例由10%上升到15%），以及两税合一等因素，2008年银行业仍然有望保持25%以上增长速度。
综合而言，从紧的货币政策对银行、房地产板块有一定的影响，但这种影响将是短期的，从中长期来看，房地产与银行将仍然是值得关注的板块。
著名的投资大师罗杰斯早前预言，农产品等商品牛市将可能持续至2012年或2014年， 从目前的情况来看，罗的预言似乎在渐渐应验。
展望未来，我国新一轮资源产品价格改革正在引而待发。在当前通胀预期不断强化的情况下，食品、航空、农业等通胀受益板块将有望受到市场的高度关注。 | 
